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万亿级特别国债发行呼声渐高,是否发、如何用?

水泥资讯   点击量 : 27  

1天前    作者 : 水泥资讯

  摘要:经济下行压力加大,发行特别国债扩大投资和消费的呼声渐高。然而,对于是否重新使用这一非常规工具,人们有不同的看法。受新疫情、国际形势变化等突发因素影响,经济下行压力加大,企业困难增加。为此,积极的财政政策正在下大力气,包括退税和发行专项债券。与此同时,财政部正在规划增量政策工具。毫无疑问,特别国债是增

万亿级特别国债发行呼声渐高,是否发、如何用?

经济下行压力加大,发行特别国债扩大投资和消费的呼声渐高。然而,对于是否重新使用这一非常规工具,人们有不同的看法。

受新疫情、国际形势变化等突发因素影响,经济下行压力加大,企业困难增加。为此,积极的财政政策正在下大力气,包括退税和发行专项债券。与此同时,财政部正在规划增量政策工具。毫无疑问,特别国债是增量政策工具的一个选项,最近呼声越来越高。

广东证券首席经济学家罗志恒是支持今年发行特别国债的专家之一。他对第一财经表示,当前经济面临四大风险:疫情反弹、房地产低迷、输入性通胀、欧美货币政策收紧。中低收入者、小微企业、餐饮旅游行业、基层政府都面临困境。要求中央政府规划增量政策工具,加大相机控制。建议尽快发行2万亿特别国债,用于投资基础设施,补贴特定低收入人群,支持抗击疫情。

当然,也有专家认为,现在还不是使用特别国债的时候。面对当前形势,可以优先考虑常规财政政策工具,包括增加大型活动财政存量资金、调整预算、适度增加赤字、增加普通国债或地方债等。当常规政策工具不足以应对后期经济形势时,就会再次使用特别国债这种特殊的非常规政策工具。

两年后特别国债回来?

对于普通人来说,最后一次知道特别国债大概是两年前的2020年5月下旬。当时,面对新冠肺炎疫情的突然冲击,包括中国在内的世界经济出现严重衰退,国内消费、投资、出口和财政收入均出现下滑,基层收支矛盾加剧。

正因如此,在2020年5月下旬召开的全国人大会议上,中国推出了一揽子政策应对工具,其中一项就是发行1万亿元人民币的抗疫专项国债,用于地方公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出。这是特殊时期的特殊措施。

受疫情蔓延、俄乌冲突等意外因素影响,当前中国经济下行压力明显加大,这也是一些专家呼吁发行特别国债的重要原因。

罗志恒表示,当前经济面临四大风险。3月份以来,我国疫情蔓延势头越来越猛,不仅短时间内影响企业、居民等市场主体的生产生活,也进一步恶化了市场预期,经济下行压力明显加大。第二,房地产行业下行趋势强劲。在预期低迷下,居民购房意愿和能力受到限制,商品房销售依然低迷。1-4月,商品房销售面积和销售额同比下降20.9%和29.5%。第三,输入性通胀已经体现在快速上升的PMI价格分项指数上,中小企业经营成本上升。第四,全球流动性收紧,中美政策错位会导致资本外流,打压资本市场。

4月份部分经济数据明显回落,尤其是受到8000亿元退税的影响。财政收入明显下降,基层收支矛盾加大。财政部数据显示,今年前4个月,地方一般公共预算收入同比下降3.9%,地方政府性基金预算收入同比下降28.8%。

为应对经济下行压力,中央要求,在加快实施退税、减税、降费等若干政策的同时,抓紧谋划增量政策工具,加大相机调控力度,在目标导向下把握政策的超前性和冗余性。接受第一财经采访的多位财税专家普遍认为,特别国债显然是财政政策增量的可选工具。

平安证券首席经济学家钟认为,在疫情冲击财政收入的同时,稳增长和防疫常态化对财政支出的需求在上升,再加上退税和土地市场不景气。如果没有特别国债等增量工具,年内积极的财政努力可能面临更大的制约。目前来看,今年有必要发行特别国债,时间可能在三季度。

中国社科院金融研究所副所长张明表示,鉴于目前市场主体需求不足,此时尤其需要财政政策。考虑到今年的特殊情况,建议财政部发行大规模专项国债。

中国财政学会副秘书长冯对第一财经表示,最近发行特别国债的呼声相当高,各方都希望用这笔资金来刺激消费,扩大投资。从必要性来看越来越明显,但目前能否推出还需要观察。

“特殊国债之所以特殊,是因为经济遇到特殊的、突发的、重大的冲击。当通过日常财政政策工具难以解决时,就会使用专项国债工具,而专项国债需要相应的资产。因此,是否动用特别国债仍需考虑经济形势、财政收支等因素。”冯对说道。

中国社会科学院大学教授纪复兴对第一财经表示,特别国债是特殊时期的应对措施,不是常规的政策工具。不建议经常使用,可以作为理财增量工具的替代。在经济下行压力下,可以优先使用常规的增量财政政策工具。比如目前政府债务余额还远未达到限额,可以用空的存量限额。另外,可以考虑加强跨周期调节。全国人大批准后,我们可以把明年一些专项债务的额度提前到今年。

罗志恒表示,与增发国债或增加专项债券额度等常规工具不同,专项国债有明确的用途,发行相对灵活,不计入赤字。

“中国分别于1998年、2007年和2020年发行了三期新的特别国债,用于补充四大商业银行的资本,注册成立中投公司管理外汇和应对疫情影响,为稳定国民经济和金融市场发挥了重要作用。其中,前两期专项债券由国务院提请全国人大常委会审议,体现了专项债券发行相对灵活、审批流程高效的特点。同时,特别国债由中央政府发行,不计入财政赤字。”罗志恒说。

投资基建、抗疫、民生

虽然目前各方对是否发行专项债券看法不一,但作为一种可选的增量工具,讨论专项债券的投向还是有好处的。

2020年1万亿专项国债投资主要分为两个方向:基础设施建设和防疫。具体而言,基础设施细分为12个领域,即公共卫生体系建设、重大疫情防治体系建设、粮食安全、能源安全、应急物资保障、产业链转型升级、城市老旧小区改造、生态环境治理、交通基础设施建设、市政基础设施建设、重大区域规划基础设施建设和其他基础设施建设。

在防疫相关支出方面,细分为六个领域,即减租免补、重点企业贷款贴息、开办担保贷款贴息、帮助企业稳定岗位补贴、困难群众基本生活补助和其他防疫相关支出。

财政部从四个方面总结了专项国债政策的效果,分别是进一步补齐公共卫生和生态环境保护领域基础设施短板,积极促进社会投资,有效拉动经济增长。支持公立医院转型升级、购置核酸检测试剂、加强应急物资供应等疫情防控工作。落实企业租金减免、初创企业担保贷款贴息、企业稳岗帮扶等政策,为市场主体排忧解难,促进企业复工复产。安排资金解决基层特殊困难,进一步缓解地方财政收支压力,增强基层财政保障能力。

目前专家建议今年专项国债的投向和2020年差不多,但各有侧重。

罗志恒建议,今年可以发行2万亿特别国债,专项用于三大任务。一是支持基建,对冲总需求的快速下滑,保证宏观市场的稳定,保证预期和信心的稳定;二是向特定低收入人群而非全体居民发放现金,将有限的资金用于促进消费或提高其抗风险能力,以确保社会和公共稳定;三是支持各地常态化核酸检测等疫情防控措施,缓解基层压力。

张明建议,今年发行特别国债可以用来做三件事。一是直接向受疫情影响较大的中低收入群体发放消费券。二是对受疫情影响严重的中小企业给予直接补贴。三是利用专项国债筹集资金支持地方政府重大基础设施项目建设。

纪福兴表示,对于发行特别国债是应该重点投资基础设施以促进投资,还是向消费者发放补贴以刺激消费,有不同的看法。他认为,专项国债可能主要投向基础设施以刺激投资,而民生保障可以通过财政转移支付更多地针对特困人群。不宜搞“直升机撒钱”,未必有效。

专家认为,中国作为发展中国家,可用财力有限,实践中很难直接把钱分给居民,这也会导致财政不可持续,各地经济发展水平和消费水平的差异也会导致不公平。

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